सेबी के इस कदम का उद्देश्य लचीलेपन और निष्पादन दक्षता में सुधार करना है, जबकि संभावित रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के लिए पूंजी आवंटन उपकरण के रूप में बायबैक के आकर्षण को बढ़ाना है। फ़ाइल | फोटो साभार: द हिंदू
बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से शेयर बायबैक को फिर से शुरू करने के लिए नियमों को अधिसूचित किया है, जिससे कंपनियों को 1 अगस्त से खुले बाजार में अपने स्वयं के शेयरों को पुनर्खरीद करने की अनुमति मिलती है, जबकि निष्पादन अवधि 66 कार्य दिवसों पर सीमित होती है।
सेबी के नए नियम कंपनियों को समर्पित बायबैक विंडो के बिना नियमित ट्रेडिंग तंत्र के माध्यम से बायबैक करने की अनुमति देते हैं।
इस कदम का उद्देश्य लचीलेपन और निष्पादन दक्षता में सुधार करना है, जबकि संभावित रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के लिए पूंजी आवंटन उपकरण के रूप में बायबैक के आकर्षण को बढ़ाना है।
सेबी ने शेयरधारकों के साथ असमान व्यवहार और कर-संबंधी विकृतियों पर चिंताओं का हवाला देते हुए 2025 में ओपन-मार्केट बायबैक को चरणबद्ध कर दिया था, क्योंकि इस तंत्र को चुनिंदा निवेशकों के पक्ष में देखा गया था।
पुन: परिचय से शेयरधारकों को अधिशेष नकदी वापस करने और स्टॉक की कीमतों का समर्थन करने के लिए कॉर्पोरेट्स द्वारा व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले पूंजी प्रबंधन मार्ग को पुनर्जीवित करने की उम्मीद है, खासकर बाजार की कमजोरी की अवधि में।
सेबी ने 1 जुलाई को एक अधिसूचना में कहा, “1 अगस्त, 2026 से स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से खुले बाजार से बायबैक कंपनी के स्टैंडअलोन और समेकित वित्तीय विवरणों के आधार पर कंपनी की भुगतान की गई पूंजी और मुक्त भंडार के पंद्रह प्रतिशत से कम होगा।” यह सेबी के बोर्ड द्वारा जून में इस संबंध में एक प्रस्ताव को मंजूरी देने के बाद आया है।
इसके अलावा, स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक ऑफर खुलने की तारीख से 66 कार्य दिवसों के भीतर पूरा किया जाएगा, जबकि पहले की रूपरेखा में छह महीने की अवधि की अनुमति थी।
सेबी ने कहा, “बायबैक ऑफर सार्वजनिक घोषणा की तारीख से चार कार्य दिवसों के भीतर खुलेगा और ऑफर खुलने की तारीख से 66 कार्य दिवसों के भीतर बंद हो जाएगा।”
लागत कम करने और व्यापार करने में आसानी के लिए सेबी ने कहा कि बायबैक के लिए मर्चेंट बैंकर नियुक्त करना अब कंपनी के लिए विवेकाधीन है। यदि कोई कंपनी किसी मर्चेंट बैंकर को नियुक्त नहीं करने का निर्णय लेती है, तो मर्चेंट बैंकर द्वारा की जाने वाली गतिविधियों को कंपनी, अनुपालन अधिकारी, वैधानिक लेखा परीक्षक, सचिवीय लेखा परीक्षक और स्टॉक एक्सचेंजों को सौंपा गया है।
शेयरधारक संचार को बेहतर बनाने के लिए, सेबी ने कहा कि अखबार के विज्ञापनों के माध्यम से पहले से ही की जा रही सार्वजनिक घोषणा के अलावा इलेक्ट्रॉनिक माध्यमों से शेयरधारकों को खुले बाजार में बाय-बैक के बारे में जानकारी का प्रसार किया जाएगा।
नए बाय-बैक कराधान ढांचे के तहत, सार्वजनिक शेयरधारकों को उनके वास्तविक पूंजीगत लाभ पर कर लगाया जाएगा जब शेयरों को बायबैक में प्रस्तुत किया जाएगा, जो स्टॉक एक्सचेंज पर सामान्य प्रक्रिया में शेयरों को बेचने के समान होगा।
नतीजतन, उन शेयरधारकों के बीच अंतर कर लाभ जो पहले मौजूद था जो बाय-बैक में भाग लेने में सक्षम थे और जो नहीं थे, अब मौजूद नहीं रहेंगे।
इसके अलावा, बायबैक करने वाली कंपनी से कर का बोझ भाग लेने वाले सार्वजनिक शेयरधारकों पर स्थानांतरित करने से सामान्य बाजार में बिक्री स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से बायबैक के माध्यम से बिक्री के बराबर हो गई है।
इसके अलावा, स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से खुले बाजार में बायबैक पद्धति को अंतरराष्ट्रीय न्यायालयों में व्यापक रूप से अपनाया जाता है।
साथ ही, सेबी ने कहा कि बाय-बैक करने वाली कंपनी के शेयर या अन्य निर्दिष्ट प्रतिभूतियां, जो प्रमोटरों या उनके सहयोगियों के पास हैं, बाय-बैक अवधि के दौरान आईएसआईएन स्तर पर स्थिर रहेंगी।
नियामक ने यह सुनिश्चित करने के लिए एक स्पष्ट प्रावधान भी डाला कि कंपनियां ऐसे बायबैक की घोषणा न करें जो न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता (एमपीएस) मानदंडों का उल्लंघन कर सकता हो।
इसके अलावा, सेबी ने बायबैक नियमों के तहत एक अलग समयरेखा बनाए रखने के बजाय, कंपनी अधिनियम, 2013 के प्रावधानों के साथ दो बायबैक प्रस्तावों के बीच न्यूनतम अंतराल को संरेखित किया।
प्रकाशित – 07 जुलाई, 2026 12:53 अपराह्न IST
