सेबी ऑनलाइन विवाद समाधान ढांचे में बदलाव पर विचार कर रहा है; 13 अगस्त तक सार्वजनिक टिप्पणियाँ माँगता है

बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने गुरुवार (23 जुलाई, 2026) को प्रतिभूति बाजार के लिए ऑनलाइन विवाद समाधान (ओडीआर) ढांचे में सुधार का प्रस्ताव रखा, जिसमें सिस्टम को अधिक कुशल और निवेशक-अनुकूल बनाने के लिए ओडीआर संस्थानों से विवाद समाधान की जिम्मेदारी को मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (एमआईआई) में स्थानांतरित करना शामिल है।

प्रस्ताव के तहत, स्टॉक एक्सचेंज, डिपॉजिटरी और क्लियरिंग कॉरपोरेशन (एमआईआई) सुलहकर्ताओं और मध्यस्थों के पैनल और नियुक्ति को संभालने के अलावा, प्रौद्योगिकी-संचालित ऑनलाइन सुलह और मध्यस्थता मंच का संचालन करेंगे।

सेबी ने कहा कि उसे एमआईआई, निवेशकों और अन्य हितधारकों से मौजूदा ओडीआर ढांचे में मुद्दों पर प्रकाश डालने वाली प्रतिक्रिया मिली है, जिसमें मध्यस्थों की नियुक्ति में देरी, मध्यस्थों को भुगतान, मध्यस्थता पुरस्कारों को लागू करना और प्रक्रियात्मक बाधाएं शामिल हैं।

इन चिंताओं को दूर करने के लिए, नियामक ने प्री-ओडीआर तंत्र की कुछ विशेषताओं को शामिल करने का प्रस्ताव दिया है, जिसके तहत एमआईआई के पास सुलहकर्ताओं और मध्यस्थों के पैनल और प्रशासन पर अधिक नियंत्रण था।

नियामक ने अपने परामर्श पत्र में कहा, “एमआईआई का बिचौलियों और सूचीबद्ध संस्थाओं पर बेहतर नियंत्रण और प्रवर्तनीयता है, और उनमें से अधिकांश कुछ क्षमता में एमआईआई के साथ पंजीकृत हैं। इसलिए, विवाद समाधान को संभालने की जिम्मेदारी ओडीआर संस्थानों से एमआईआई को स्थानांतरित करने का प्रस्ताव है।”

सेबी ने एमआईआई द्वारा अंतिम नियुक्ति करने से पहले दोनों विवादित पक्षों को एक अनुमोदित पैनल से अपने पसंदीदा मध्यस्थों को इंगित करने का अवसर देने का भी प्रस्ताव रखा है। हालाँकि, समाधानकर्ताओं को एमआईआई द्वारा उनकी सूचीबद्ध सूची से नियुक्त किया जाता रहेगा।

एक अन्य उपाय में, सेबी ने वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ) में निवेशकों को ओडीआर प्लेटफॉर्म का अनिवार्य रूप से उपयोग करने के बजाय वैकल्पिक विवाद समाधान तंत्र चुनने की अनुमति देने का प्रस्ताव रखा है, यदि पार्टियों के बीच समझौतों के तहत ऐसी व्यवस्था पहले से मौजूद है।

इसके अलावा, नियामक ने सेबी शिकायत निवारण प्रणाली (स्कोर्स) के तहत अनसुलझी निवेशक शिकायतों को नामित निकायों द्वारा समीक्षा चरण से सीधे ओडीआर ढांचे के तहत सुलह चरण में स्थानांतरित करने की अनुमति देकर शिकायत निवारण प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने का सुझाव दिया है।

सेबी ने कहा कि इससे समग्र विवाद समाधान समयसीमा में 21 कैलेंडर दिन की कमी आने की उम्मीद है।

अलग से, सेबी ने सभी एआईएफ को विवाद समाधान से उत्पन्न होने वाली देनदारियों के खिलाफ ट्रस्ट में रखे गए निवेशकों के पैसे की सुरक्षा बढ़ाने के लिए एआईएफ विनियमों में संशोधन करने का प्रस्ताव दिया है, भले ही वे ट्रस्ट, कंपनियों या सीमित देयता भागीदारी (एलएलपी) के रूप में संरचित हों।

वर्तमान में, ऐसी सुरक्षा केवल ट्रस्ट के रूप में गठित एआईएफ को ही उपलब्ध है।

इसके अलावा, सेबी ने सुझाव दिया कि ₹30 लाख से अधिक के दावों से जुड़े विवादों का फैसला तीन सदस्यीय मध्यस्थ न्यायाधिकरण द्वारा किया जाएगा, जबकि कम मूल्य के मामलों की सुनवाई एकमात्र मध्यस्थ द्वारा की जाती रहेगी।

सेबी ने यह भी प्रस्ताव दिया है कि यदि कोई विनियमित इकाई मध्यस्थता पुरस्कार को चुनौती देती है, तो निवेशकों को पुरस्कार राशि का 50% या ₹5 लाख, जो भी कम हो, की अंतरिम राहत लेने की अनुमति दी जाएगी।

किसी पुरस्कार को चुनौती देने वाले निवेशकों और विनियमित संस्थाओं दोनों को पुरस्कार राशि का 100 प्रतिशत मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशन (MII) के पास जमा करना होगा।

सेबी ने प्रस्तावों पर 13 अगस्त तक सार्वजनिक टिप्पणियां आमंत्रित की हैं।