आर्बिट्रेज फंड का रहस्य उजागर – द हिंदू

आर्बिट्रेज (arb) फंडों को वायदा अनुबंधों में गलत मूल्य निर्धारण का लाभ उठाने के लिए तैनात किया जाता है। ऐसे फंडों पर औसत वार्षिक रिटर्न 6.5% है। अधिकांश निवेशक आर्ब फंड की तुलना बैंक सावधि जमा से करते हैं और निष्कर्ष निकालते हैं कि पूर्व एक सार्थक निवेश नहीं हो सकता है। इस लेख में, हम दिखाते हैं कि एआरबी फंड और पैसिव फंड (ईटीएफ या इंडेक्स फंड) के संयोजन की तुलना पैसिव फंड के समान बेंचमार्क पर सक्रिय फंड के साथ करना क्यों इष्टतम है।

अल्फ़ा लौटता है

सक्रिय फंडों को अल्फा रिटर्न उत्पन्न करना अनिवार्य है। यह उस अतिरिक्त रिटर्न को संदर्भित करता है जो एक फंड अपने उचित बेंचमार्क से अधिक उत्पन्न करता है। लार्ज-कैप सक्रिय फंडों की औसत फीस लगभग 1% फीस है, इंडेक्स फंडों के लिए लगभग 0.25% और ईटीएफ के लिए 0.10% से कम है। सक्रिय फंड उत्पन्न होने वाले अल्फा रिटर्न के लिए अधिक शुल्क लेते हैं। ध्यान दें कि सक्रिय फंड रिटर्न उत्पन्न करते हैं जो बाजार (बेंचमार्क) रिटर्न और अल्फा का संयोजन है। अनुभवजन्य साक्ष्य से पता चलता है कि एक सक्रिय फंड से 85% से अधिक रिटर्न को उसके बेंचमार्क इंडेक्स में उतार-चढ़ाव के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। उच्च शुल्क केवल अल्फा घटक पर ही नहीं, बल्कि बेंचमार्क रिटर्न सहित पूरे पोर्टफोलियो पर लिया जाता है। ऐसा नहीं है कि आप सस्ते निष्क्रिय उत्पाद के माध्यम से बेंचमार्क रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं।

दूसरे शब्दों में, आपके पास सक्रिय रिटर्न उत्पन्न करने के दो तरीके हैं। आप एक सक्रिय फंड खरीद सकते हैं. या आप उसी सूचकांक पर बेंचमार्क किया गया ईटीएफ खरीद सकते हैं और इसे एक आर्ब फंड के साथ जोड़ सकते हैं। ईटीएफ बाजार रिटर्न उत्पन्न करेगा और आर्ब फंड अल्फा उत्पन्न कर सकता है। ध्यान दें कि एआरबी फंड वायदा और इसकी अंतर्निहित परिसंपत्ति के बीच किसी भी गलत कीमत का फायदा उठाने के लिए तैनात हैं। इसलिए, जरूरी नहीं कि एआरबी फंड सक्रिय फंड के समान बेंचमार्क से अल्फा उत्पन्न करें। फिर भी, आपने एक निष्क्रिय उत्पाद और एक आर्ब फंड को मिलाकर अपना स्वयं का सक्रिय फंड बनाया होगा।

बैंक जमा ऋण जोखिम के संपर्क में हैं लेकिन कोई बाजार जोखिम नहीं है। Arb फंडों में क्रेडिट जोखिम नहीं होता है। उनमें आमतौर पर बाजार का जोखिम कम होता है, क्योंकि वे बाजार की दिशा की परवाह किए बिना रिटर्न उत्पन्न करने के लिए संरचित होते हैं। मुद्दा यह है कि मध्यस्थता के अवसर हमेशा उपलब्ध नहीं हो सकते हैं। महत्वपूर्ण बात यह है कि ऐसे अवसरों का लाभ उठाने के लिए फंड को त्वरित होना चाहिए। इसलिए, एआरबी फंड लगातार ऐसे रिटर्न हासिल करने में असमर्थ हो सकते हैं। जब मध्यस्थता के अवसर अनुपलब्ध होते हैं, तो ऐसे फंडों को कम रिटर्न अर्जित करने के लिए मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स (ट्रेजरी बिल) में निवेश करना पड़ सकता है।

(लेखक व्यक्तियों को उनके व्यक्तिगत निवेश का प्रबंधन करने के लिए प्रशिक्षण कार्यक्रम प्रदान करता है)